需求释放缓慢，铜管价格去库存压力沉重

近期我国的宏观经济、政策环境将是铜管市场持弱的最大压力。国家经济结构调整进入攻坚之年，刚刚结束的地方两会多下调了今年的GDP增速目标;预计在即将召开的全国两会上，关于全国GDP增速中央依旧会给予更大的容忍度。同时微观经济面尚未回暖，2月汇丰中国制造业PMI初值降至48.3，反应春季制造业相对疲软;而工程建设投资虽然中西部扶植力度大，然沿海地区明显回落。我们认为今年一季度经济增长恐面临一定下行风险。

尽管铜管市场当前面临下游需求释放缓慢、去库存压力沉重，上游铜管供应也在不断增加，铜厂内部库存增加至1700万吨以上高位预示着其后期会加大去库存力度。但是雾霾引发铜厂在年后复产夭折，减产、检修范围扩大，短期产量不会有明显反弹。进入3月中下旬以后，需求释放有望加快，铜价或将伴随去库存行情开始回升;且当前铜价处于近几年来低位，市场存在着刚性反弹需求，股市、期市也面临底部反弹修正需要，后市必定带动现货铜价好转;加上3月份全国“两会”值得期待，小城镇化建设有望开始启动;受此影响，3月份国内铜管市场可能先弱后强，铜价在中下旬开始震荡回升。